Investing.com — S&P Global Ratings, borç yeniden yapılandırmasının tamamlanmasının ardından Woof Intermediate Inc.’in (Wellness Pet olarak da biliniyor) notunu ’SD’den ’CCC+’ya yükseltti ve görünümü negatif olarak belirledi.
ABD merkezli evcil hayvan gıda şirketi yakın zamanda borcunu yeniden yapılandırdı. Kredi verenler, birinci ve ikinci derece vadeli kredilerini nominal değerin altında yeni birinci derece birinci sıra (FLFO), birinci derece ikinci sıra (FLSO) ve birinci derece üçüncü sıra (FLTO) vadeli kredilerle değiştirdi. Şirket ayrıca FLFO borcu kapsamında 100 milyon dolar yeni nakit aldı.
S&P, 2029 vadeli 534 milyon dolarlık FLFO vadeli krediye ’B-’ notu verdi. Bu notun kurtarma derecesi ’2’ olarak belirlendi ve temerrüt durumunda %70 kurtarma beklentisini gösteriyor. 356 milyon dolarlık FLSO vadeli kredi, ihmal edilebilir kurtarma olasılığını gösteren ’6’ kurtarma derecesiyle ’CCC-’ notunu aldı. 105 milyon dolarlık FLTO vadeli krediye ise not verilmedi.
Bu işlem, şirketin borç vadelerini Aralık 2029’a kadar uzattı ve likidite pozisyonunu iyileştirdi. Varlığa dayalı kredi imkanının vadesi de Aralık 2025’ten Ekim 2029’a uzatıldı. İşlemin kapanışında Wellness Pet, yaklaşık 75 milyon dolar nakit ve nakit benzeri varlığa sahipti.
Bu iyileşmelere rağmen S&P, sermaye yapısını sürdürülemez olarak değerlendiriyor. S&P Global Ratings’in düzeltilmiş kaldıraç oranı yaklaşık 11,8x ve FAVÖK faiz karşılama oranı 0,8x olarak tahmin ediliyor. Derecelendirme kuruluşu, şirketin negatif serbest işletme nakit akışı üretmeye devam edeceğini öngörüyor.
Wellness Pet’in gelirleri, 2024 mali yılındaki %4’lük düşüşün ardından 2025’in ilk çeyreğinde %10’dan fazla düştü. Bu düşüş, envanter azaltma, Amazon ve Chewy gibi perakendecilerdeki fiyatlandırma ihlalleri ve markalı kuru köpek maması ile premium yaş kedi ürünlerine olan talebin zayıflamasına bağlandı.
Şirket, büyümeyi teşvik etmek için yeni ürün hatları ve artan pazarlama harcamaları gibi girişimler planladı. S&P, gelirlerin 2025 mali yılında %3 düşeceğini, 2026’da ise büyümeye döneceğini öngörüyor. Derecelendirme kuruluşu, FAVÖK marjlarının 2025’te yaklaşık 150 baz puan ve 2026’da 50 baz puan daha iyileşmesini bekliyor.
S&P, Wellness Pet’in satış hacimleri ve kârlılığını iyileştirmeden yatırım yapmaya devam etmesi, kötüleşen ekonomik koşulların likidite pozisyonunu daha da zayıflatması veya şirketin başka bir sıkıntılı takas ya da yeniden yapılandırma duyurması durumunda notları düşürebilir.
Olumlu bir not değişikliği ise şirketin kârlılık girişimlerinin marjlarını genişletmesi, pozitif nakit akışı yaratmayı desteklemesi ve likiditeyi iyileştirmesi durumunda gerçekleşebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
