Investing.com — S&P Global Ratings, Neogen Corp.’ın kredi notunu yüksek kaldıraç nedeniyle ’BB-’den ’B+’ya düşürdü. Görünüm ise stabil olarak korundu.
Derecelendirme kuruluşu, Neogen’in 31 Ağustos itibarıyla 6,6x düzeyindeki düzeltilmiş kaldıracının, önceki not düşürme eşiği olan 4x’i önemli ölçüde aştığını belirtti. Şirketin 3M’in gıda güvenliği işini satın alması, operasyonel performans üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor. 31 Mayıs 2025’te sona eren mali yılda işlem, entegrasyon, yeniden yapılanma ve diğer bir kerelik maliyetler 50 milyon doları aştı.
Bu giderler, Neogen’in FAVÖK marjını %15,8’e düşürdü. Bu oran, S&P’nin daha önce beklediği %18,1’in altında kaldı. Maliyetler beklenenden daha uzun süre devam etti. 2026 mali yılının ilk çeyreğinde 18 milyon dolar maliyet oluştu. Bu durum, S&P’nin bu yıl için önemli marj iyileşmesi tahminini revize etmesine neden oldu.
S&P şimdi 2026’da FAVÖK marjında minimum bir iyileşme bekliyor. Marjın yaklaşık %16 olacağını, 2027’de ise yaklaşık %20’ye yükseleceğini öngörüyor. Neogen, yakın zamanda duyurduğu personel azaltımının, işgücü maliyetlerinde ek 20 milyon dolarlık tasarruf sağlamasını bekliyor.
Şirket, birçok makroekonomik zorlukla karşı karşıya. Bunlar arasında düşük gıda üretim hacimleri, ekonomik belirsizlik nedeniyle stok azaltımı, enflasyonist nakliye ve dağıtım maliyetleri, tarifeler ve tarım piyasalarındaki zayıflık yer alıyor. Bu faktörler gelir ve marjları kısıtlayarak son çeyreklerdeki düşük performansa katkıda bulundu.
Buna rağmen, Neogen 2026’nın ilk çeyreğinde temizleyiciler ve dezenfektanlar işini yaklaşık 120 milyon dolara sattı. Gelirin 100 milyon dolarını borç ödemek için kullandı. S&P, Neogen’in düzeltilmiş kaldıracının 4x’in üzerinde kalmasını bekliyor. Şirket ayrıca Genomics işini satmak için görüşmeler yürütüyor. Buradan elde edilecek gelirin en az 100 milyon dolar olacağı ve daha fazla borç azaltımı için kullanılacağı tahmin ediliyor.
S&P, düzeltilmiş kaldıracın mali yıl sonuna kadar yaklaşık 5,6x’e ve 2027’de 4,4x’e iyileşeceğini öngörüyor. Elden çıkarılan işletmeler, Neogen’in kalan operasyonlarından daha düşük FAVÖK marjlarıyla birlikte yaklaşık 150 milyon dolar gelir elde ediyor.
Derecelendirme kuruluşu, Neogen’in 2026’da pozitif serbest işletme nakit akışı (FOCF) oluşturmasını bekliyor. Bu, yüksek sermaye harcamalarının neden olduğu iki yıllık önemli nakit çıkışının ardından gerçekleşecek. Sermaye harcamalarının, şirket dahili Petrifilm üretimi için yeni bir tesisin inşaatını tamamladıkça, 2025’teki yaklaşık 105 milyon dolardan 2026’da 50 milyon dolara ve 2027’de 35 milyon dolara düşmesi öngörülüyor.
S&P, 2026’da yaklaşık 25 milyon dolar ve 2027’de 50 milyon dolar FOCF öngörüyor. Bilançoda nakit birikiminin kademeli olarak artması beklenirken, S&P elden çıkarmalar dışında ek borç azaltımı varsaymıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
